Результаты управления фондами за неделю 25.04-11.05

Еженедельный информационный бюллетень №11 (1049) 25 апреля – 11 мая 2022



 ДИНАМИКА СТОИМОСТИ ПАЕВ ЗА НЕДЕЛЮ

В последнюю неделю апреля и первые дни мая российский рынок акций отметился ростом стоимости котировок на фоне улучшения внешней фондовой и сырьевой конъюнктуры и решении Банка России о снижении ставки с 17% до 14%. За период с 25 апреля по 6 мая наши фонды, операции по которым открыты, продемонстрировали положительную динамику: «Фонд Первый» +7,57%, «Энергетическая перспектива» +6,73%, «Природные ресурсы» +4,96%, «Фонд Профессиональный» +4,83%.

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ

На минувшей неделе Банк России продолжил снижать ключевую ставку повышенными темпами и принял решение снизить ставку на 300 б.п до 14.0% годовых. Таким образом, за апрель ключевая ставка с уровня 20% годовых была снижена на 600 б.п. Поводом для снижения ставки стали достигнутая стабилизация курса рубля и инфляции, а также вызовы, стоящие перед промышленностью по структурной перестройке. Фактически это означает, что инфляция ушла на второй план, в то время как на первое место вышла реальная экономическая активность и способность предприятий адаптироваться к новым условиям. Инфляция в РФ за период с 16 по 22 апреля выросла на 0,25% vs. 0,20% за предыдущий период, годовой показатель инфляции остался на уровне 17,7%. Минфин произвел выплаты по еврооблигациям Россия-2022 и Россия-2042 в долларах. По сообщению министерства, платежи по еврооблигациям Россия 2022 на сумму $564,8 млн и Россия 2042 на сумму $84,4 млн были переведены платежному агенту, которым выступает лондонский филиал Citibank N.A. Также глава Минфина в интервью «Известия» сообщил, что планирует обойтись без займов в 2022 г. из-за высоких ставок. В июле ожидаются погашения ОФЗ 26209 на сумму почти 400 млрд руб. и в декабре ОФЗ 26220. Реинвестирование этих средств окажет значительную поддержку рублевым облигациям. На позапрошлой неделе прошло размещение облигаций МТС с премией 243 б.п. к G-Curve, что является очень широким спредом для облигаций такого кредитного качества. На наш взгляд, участие в первичном размещении облигаций с хорошим кредитным качеством и широкими спредами будут максимально интересны для инвестиций.

РЫНОЧНЫЕ ИНДИКАТОРЫ


 
РЫНОК АКЦИЙ

На российском рынке акций сохраняется коррекционное движение. С 24 марта, дня возвращения торгов, потери индекса МосБиржи составляют 3,3%. Основными сдерживающими факторами выступают сохранение санкционного давления, а также давление на котировки из-за закона о принудительной конвертации депозитарных расписок российских компаний. Попытки изолировать российскую экономику продолжаются, но основные возможные жесткие санкции уже введены. Из последних действий у ЕС ожидаемо не получается ввести эмбарго на поставки российской нефти. Негативное влияние от возвращения нерезидентов в будущем может быть не столь значительным. На глобальных рынках продолжаются распродажи. Акции США снижаются на фоне не затухающей инфляции, остающейся выше 8%, что подогревает страхи по дальнейшему резкому ужесточению политики ФРС. Прогнозы сейчас указывают на 3% ставки ФРС к февралю 2023 года. Рост ставок пугает инвесторов по двум причинам: 1) снижение мультипликатора рынка; 2) замедление экономического роста вплоть до наступления рецессии, при этом проблемы с сырьем на фоне конфликта с Россией грозят продолжением инфляционного давления. Мы видим уже привлекательные уровни даже в компаниях технологичных секторов, но тем не менее они могут продолжить падение при дальнейшем росте ставок и замедлении экономики. В широком фонде мы продолжаем делать ставку на компании, которые выигрывают от повышенной инфляции и роста ставок (сырье, финансы).

РЫНОЧНЫЕ ИНДИКАТОРЫ